Что такое историческая стоимость? — investim.info
Сделка
Оценка справедливой стоимости предполагает, что актив или обязательство обмениваются во время обычной сделки между участниками рынка в день проведения оценки при текущих рыночных условиях.
Обычная сделка
Сделка считается обычной, когда присутствуют два компонента:
- рынок способен предоставить своим участникам возможность получения информации об активах и обязательствах;
- участники рынка имеют желание заключить сделку без принуждения.
Классификация методов оценки
В соответствии со стандартом «компания должна выбрать такой метод оценки, который был бы уместен в данных обстоятельствах, для которого существовало бы достаточно информации для оценки справедливой стоимости и который позволил бы компании в большей степени использовать рыночные данные и в меньшей степени нерыночные допущения и предположения». (МСФО (IFRS) 13, п. 61.)
МСФО (IFRS) 13 в п. 62 определяет три основных метода оценки для определения справедливой стоимости активов или обязательств:
- рыночный подход;
- доходный подход;
- затратный подход.
В рамках этих подходов существуют виды оценки, которые применяются в зависимости от типа актива (обязательства). Их мы и рассмотрим далее.
Сразу стоит отметить, что указанные подходы не могут одновременно применяться ко всем активам и обязательствам. При расчете справедливой стоимости актива (обязательства) компания может использовать один или несколько подходов в зависимости от характеристики оцениваемого объекта и наличия необходимых и достаточных данных для оценки.
Например, если компания определяет справедливую стоимость активов или обязательств, которые котируются на регулируемом рынке, то в данном случае достаточно использовать только один рыночный подход. Если же компания производит оценку бизнеса, то будет более правильным использовать несколько подходов.
При использовании нескольких подходов полученные результаты, как правило, оцениваются и взвешиваются и рассчитывается разумный диапазон справедливой стоимости. Справедливая стоимость будет представлять собой ту величину в пределах данного диапазона, которая является наиболее репрезентативной в сложившихся обстоятельствах. (МСФО (IFRS) 13, п. 63.)
В таблице ниже представлены основные подходы и их виды.
|
Рыночный подход |
Доходный подход |
Затратный подход |
|---|---|---|
|
Метод сравнения сопоставимых компаний (guideline company method) в основном используется при оценке финансовых инструментов |
Метод дисконтирования денежных потоков (discounted cash flow method) — наиболее популярный метод в рамках доходного подхода; чаще всего используется при оценке бизнеса |
Метод скорректированных чистых активов (adjusted nets assets method) может использоваться при оценке бизнеса |
|
Метод сравнения сопоставимых сделок (comparable transactions method) используется при оценке различных активов, котируемых на регулируемом рынке |
Метод освобождения от роялти (relief from royalty method) используется при оценке нематериальных активов, например торговых знаков, патентов |
Метод стоимости замещения (current replacement cost method) в основном используется при оценке основных средств |
|
Метод сравнения прямых продаж (direct sales comparison method) в основном используется при оценке коммерческой недвижимости |
Метод избыточных прибылей (multi-period excess earnings method) используется при оценке гудвилла и нематериальных активов |
Рыночный подход
Рыночный подход МСФО (IFRS) 13 определяет как «метод оценки, который использует цены и другие данные, основанные на результатах рыночных сделок, связанных с участием идентичных или сопоставимых активов и обязательств, или группы активов и обязательств (например, бизнес)».
|
Рыночный подход: достоинства и недостатки |
|
|---|---|
|
Достоинства |
Недостатки |
|
Данный подход наиболее точно отражает рыночную стоимость активов (обязательств) или бизнеса |
Не всегда возможно определить основной рынок для определенных видов сделок |
|
При использовании данного подхода в наименьшей степени применяются нерыночные оценки и допущения |
Могут быть сложности в оценке сопоставимых рыночных сделок из-за отсутствия общедоступной информации |
|
Данный подход наилучшим образом определяет справедливую стоимость в соответствии с трактовкой стандарта |
Возможно допущение грубых ошибок в применении корректировок к выбранным рыночным сделкам — аналогам |
|
Справедливая стоимость, рассчитанная с помощью рыночного подхода, подвержена изменению из-за волатильности рынка (например, снижается рыночная капитализация компании вследствие ухудшения экономической ситуации в стране) |
|
Основные шаги при применении рыночного подхода (на примере метода сравнения сопоставимых сделок):
- проводится анализ и изучение рынка, а также сегмента, к которому принадлежит оцениваемый объект;
- осуществляется поиск и идентификация аналогичных (сопоставимых) сделок на рынке;
- после нахождения аналогичных сделок производится сопоставление их с оцениваемым объектом;
- к выбранным сделкам применяются корректировки для сближения с оцениваемым объектом;
- определяется справедливая стоимость оцениваемого объекта.
Доходный подход
Доходный подход МСФО (IFRS) 13 определяет как «метод оценки, который приводит будущие денежные доходы и расходы („денежные потоки“) к текущей (дисконтированной) стоимости. Справедливая стоимость определяется исходя из текущих ожиданий рынка о будущих денежных потоках».
|
Доходный подход: достоинства и недостатки |
|
|---|---|
|
Достоинства |
Недостатки |
|
Стоимость актива или бизнеса равна текущей стоимости всех будущих выгод, генерируемых данным активом или бизнесом |
Прогноз будущих денежных потоков может отличаться от фактических результатов |
|
Входящие данные, используемые в модели, могут быть изменены в зависимости от специфики оцениваемого объекта или бизнеса (например, премия за риск, прогнозируемый рост, прогнозируемый уровень денежного потока и т. д.) |
Компания может неправильно выбрать ставку дисконтирования или неправильно оценить рискованность будущих денежных потоков, что серьезно может повлиять на расчет справедливой стоимости |
|
Расчет модели довольно прост, и следствием этого может быть:
|
|
https://www.youtube.com/watch?v=ytpressru
Рассмотрим некоторые примеры использования доходного подхода.
Основной или наиболее выгодный рынок
Участники рынка — это покупатели и продавцы на основном или наиболее предпочтительном для этого актива или обязательства рынке. Они обладают следующими характеристиками:
- независимые;
- информированные;
- имеющие возможность заключить сделку;
- желающие заключить сделку.
Оценка справедливой стоимости предполагает, что транзакция по продаже актива или переводу обязательства происходит:
- на основном рынке — для актива или обязательства;
- при отсутствии основного рынка — на наиболее выгодном рынке.
Основной рынок — это рынок с наибольшим объемом сделок по этому активу и обязательству. У разных компаний могут быть разные основные рынки, так как доступ на некоторые из них может быть ограничен.
Наиболее выгодный рынок — это рынок, на котором участник рынка может продать актив или перевести обязательство (после вычитания транз-акционных и транспортных расходов) с максимальной для себя выгодой.
Важно: не забыть учесть транзакционные и транспортные расходы.
Изменения в выборе подхода
При выборе того или иного подхода для оценки справедливой стоимости необходимо учитывать следующие факторы.
Во-первых, решение о выборе подхода зависит от природы оцениваемого объекта.
Во-вторых, компания должна учитывать достоинства и недостатки каждого подхода, а также уровень допущений, применяемых в нем. Например, допущения, используемые в одном подходе, могут быть более объективными в связи с использованием рыночных показателей или требовать меньше субъективных корректировок, чем в другом подходе.
В-третьих, желательно, чтобы компания использовала несколько подходов для оценки справедливой стоимости и сравнивала полученные результаты в рамках нескольких подходов. Использование как минимум двух подходов при оценке справедливой стоимости позволяет обеспечить дополнительную проверку полученных результатов и более точно оценить справедливую стоимость.
Если компания применила несколько подходов и получила существенно отличающиеся друг от друга результаты, это может означать, что компания ошиблась в расчетах или в допущениях, используемых в расчетах, и ей нужно провести дополнительный анализ. Как правило, если компания использует корректные данные и допущения при расчете справедливой стоимости в рамках рыночного и доходного подходов, полученные результаты находятся приблизительно в одинаковом диапазоне.
Согласно п. 65 МСФО (IFRS) 13 методы оценки (подходы), используемые для определения справедливой стоимости, должны применяться последовательно в каждом отчетном периоде. Тем не менее использование другого подхода или изменение в применении старого подхода допустимы, если изменение приводит к более точной и правильной оценке справедливой стоимости в существующих обстоятельствах.
В заключение необходимо еще раз отметить, что выбор и правильное использование метода оценки справедливой стоимости требуют высокого уровня квалификации в области оценки, глубоких знаний об оцениваемом активе, обязательстве или бизнесе, а также широкого применения профессионального суждения. Поэтому к оценке дорогостоящих активов, обязательств или бизнеса желательно привлекать профессиональных оценщиков.
Применение МСФО 13 для финансовых обязательств и собственных долевых инструментов
МСФО 13 устанавливает, что фирма должна применять методы оценки, которые:
- уместны в данных обстоятельствах;
- подразумевают применение данных, достаточных для оценки СС;
- позволяют наилучшим образом использовать релевантные наблюдаемые исходные данные и свести к минимуму использование ненаблюдаемых.
ВАЖНО! Метод оценки СС — это совокупность приемов и процедур, позволяющих рассчитать предполагаемую цену сделки по продаже актива (или передаче обязательства) на дату оценки в текущих рыночных условиях.
МСФО 13 указывает на 3 широко используемых для оценки СС метода (подхода):
- рыночный;
- затратный;
- доходный.
Данные подходы могут использоваться для оценки СС как по отдельности, так и в совокупности (п. 62 МСФО 13).
Рыночный подход
Рыночный подход предполагает использование цен и иной информации о рыночных сделках с аналогичными активами или обязательствами. Оценка СС может производиться на основе рыночных мультипликаторов или с помощью расчетных матриц (приложение В7 к МСФО 13).
Затратный подход
При затратном подходе отражается сумма, которая понадобилась бы в настоящий момент для замены эксплуатационной мощности актива (текущая стоимость замещения). В основе этого подхода лежит предполагаемая позиция покупателя, не согласного платить за актив больше текущей стоимости его замещения (приложение В9 к МСФО 13).
Доходный подход
При использовании данного подхода оценка СС отражает текущие ожидания рынка в отношении будущих сумм (денежных потоков, доходов и расходов). Заключается он в преобразовании будущих сумм в единую текущую (дисконтированную) величину (приложение В10 к МСФО 13).
К данным методам оценки относятся (например):
- методы, в основе которых лежит расчет приведенной стоимости;
- модели определения цены опциона (формула Блэка-Шоулза-Мертона или биномиальная модель), предусматривающие расчет приведенной стоимости и отражающие внутреннюю и временную стоимость соответствующего опциона;
- многопериодная модель избыточной прибыли (оценка СС некоторых нематериальных активов).
Справедливую стоимость нефинансового актива следует оценивать, основываясь на лучшем и наиболее эффективном его использовании с точки зрения участника рынка.
Оценка может быть проведена как для отдельного актива, так и для группы активов и/или обязательств.
Оценка справедливой стоимости финансовых или нефинансовых обязательств или собственных долевых инструментов предполагает их передачу участникам рынка на момент оценки, без их погашения.
Шаг 1: справедливая стоимость обязательства или долевого инструмента устанавливается со ссылкой на котируемую рыночную цену аналогичного инструмента.
Шаг 2: если котируемая рыночная цена недоступна, тогда оценка справедливой стоимости зависит от того, является ли оцениваемое обязательство или долевой инструмент активом у других компаний.
https://www.youtube.com/watch?v=https:accounts.google.comServiceLogin
Если обязательство или долевой инструмент является активом у других компаний:
- Когда существует котируемая цена на активном рынке для идентифицируемого инструмента, который держит другая сторона, тогда используем ее (допустимы корректировки на специ-фические факторы для активов, но не для обязательств / долевых инструментов).
- Когда не существует котируемой цены на активном рынке для инструмента, удерживаемого другой стороной, тогда используем другие доступные данные или методы оценки.
- Если обязательство или долевой инструмент не является активом у других компаний, тогда используем методы оценки с позиции участника рынка.
Риск неисполнения обязательства
Справедливая стоимость обязательства должна отражать эффект его неисполнения, то есть риск того, что компания не сможет выполнить свое обязательство.
Риск неисполнения включает в себя собственный кредитный риск компании (но не ограничивается им).
Так, например, риск неисполнения может выражаться в различных ставках для разных заемщиков в силу их индивидуального кредитного рейтинга. В результате им придется дисконтировать одни и те же суммы по разным ставкам дисконтирования. Таким образом, будут получены разные суммы приведенной стоимости обязательства.
Раскрытие
МСФО 13 требует всестороннего раскрытия информации для анализа:
- методов оценки и используемых данных как для повторяющихся, так и для единичных оценок;
- эффекта оценки на прибыли и убытки, а также на прочий совокупный доход по повторяющимся оценкам с использованием данных уровня 3.
Рассмотрим пример минимального требования к раскрытию информации:
- оценка справедливой стоимости на конец отчетного периода;
- причины проведения оценки (для разовых оценок);
- уровни иерархии справедливой стоимости;
- описание методов оценки и использованных данных и многое другое.
Итак, выпуск МСФО 13 решил четыре основные задачи:
- по созданию единого набора требований для всех случаев оценки справедливой стоимости, которой требуют другие стандарты;
- по формулировке определения справедливой стоимости;
- по повышению качества информации, раскрывающей методы оценки и исходные данные;
- по сближению МСФО и ГААП США.
Фактически МСФО 13 привнес мало нового, но тем не менее он выполнил важную миссию — привел в порядок и структурировал требования других стандартов и снял противоречия между ними.
Организация должна раскрыть в финансовой отчетности информацию, которая поможет пользователям оценить 2 следующих аспекта:
- в отношении активов и обязательств, которые после первоначального признания отражаются в бухгалтерском балансе по справедливой стоимости на повторяющейся или неповторяющейся основе, — методы оценки и исходные данные, используемые для получения данных оценок.
- в отношении повторяющихся оценок справедливой стоимости с использованием значительных ненаблюдаемых исходных данных — влияние этих оценок на прибыль или убыток или прочий совокупный доход за период.
https://www.youtube.com/watch?v=upload
В МСФО 13 содержится подробная информация о методах оценки справедливой стоимости, отражении информации в отчетности, а также руководство по применению учетного стандарта.
